5月22日美股盘前，BOSS直聘（NASDAQ:BZ,HK:2076）发布了2025年第一季度财报。数据显示，2025年第一季度，公司继续开拓蓝领、三线及以下城市、小微企业等增量市场，服务用户规模继续扩大，营收持续增长。
2025年第一季度，BOSS直聘营收19.23亿元，同比上涨12.9%。截至2025年3月31日止的十二个月内，公司付费企业客户数达到640万，同比上涨12.3%。
在营收稳步增长的同时，公司优化经营效率的努力也收获了成果，盈利水平得到提升。财报显示，2025年第一季度，公司净利润5.12亿元。不考虑理财等其他收益，公司第一季度经调整后营业利润为6.9亿元。
用户数据方面，2025年第一季度，BOSS直聘平均月活跃用户数（MAU）为5760万。2025年1-4月公司累计新增完善用户超过1500万。春节后至今，单个用户的达成数量（即求职招聘收获）同环比均保持上涨。
BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，“在不确定性增加的时候，企业筛选和聚焦在极少数正确的事情上，可以有效地增加企业经营的确定性。这对于投资人、员工和企业所服务的用户都很重要。去年以来，我们聚焦保利润，并在技术上保持投入。”
招聘需求筑底回升
招聘行业一直被视为顺周期行业。过去一段时间，受到市场环境影响，传统招聘平台运营商业绩受到不同程度的影响。BOSS直聘依靠对蓝领、三线及以下城市、小微企业等增量市场的拓展，抗周期保持了营收与用户规模的稳健增长。
2025年，增量市场用户结构性增长带来的收入结构性增长趋势仍在持续。
第一季度，平台新增用户中有45%来自蓝领群体，带动平台蓝领收入占比提升至39%。从城市维度来看，三线及以下城市收入贡献同比提升3个百分点至超过23%；从企业规模来看，第一季度平台上的小微企业，即雇员规模在100人以下企业收入占比创同期历史新高。
同时，就业市场也在逐步转暖。今年春节后，招聘市场整体延续了2024年底以来筑底稳步回升的趋势。
管理层在电话会上透露，春节以来，企业端招聘需求保持恢复态势。1-4月平均新增发布职位数同比增长17%。以餐饮、零售等为代表的服务业蓝领招聘需求四月以来环比持续回暖，制造业招聘四月在线职位数同比保持增长。白领招聘需求也呈现企稳回升的态势，其中广告、专业服务、互联网、金融、汽车等行业同比增速领跑。
AI应用受到市场关注
机构研报指出，AI技术能够提供“低成本、高质量定制服务”的特性，在招聘流程的职位发布、简历获取、筛选匹配、面试邀约、面试、入职决策等各个环节均有广阔应用价值。
BOSS直聘自研“南北阁”大模型于2024年通过中国信通院可信AI大模型标准认证(4+级)，成为首批通过行业验证的招聘模型，2025年春季，BOSS直聘APP接入DeepSeek-R1，在APP求职招聘场景中审慎灰度测试。
2025年第一季度财报电话会上，管理层披露了公司AI应用上的进展。招聘端结合雇主个性化诉求，并主动在平台搜寻合适候选人向雇主推荐的AI agent服务，有效提升了匹配精准度，帮助招聘者达成效率提升25%。求职端AI搜索已对求职者全量开放。AI模拟面试工具对学生用户和工作三年内的求职者全量开放。
管理层也透露，正逐步扩大AI用户测试规模和渗透率。随着基于DeepSeek-R1与BOSS直聘自研“南北阁”模型提供的服务在产品中逐步扩大服务范围，越来越多的用户可在使用BOSS直聘时体会到AI带来的便利。
同期，BOSS直聘继续发展AI大模型相关的基础能力。第一季度南北阁实验室科研团队在大模型知识融合、多Agent智能体协作等方向的科研工作被人工智能及数据挖掘领域的KDD20205、ACL2025、ICLR2025等国际顶级学术会议接收。
近期，大摩发布了“中国AI60”榜单，旨在识别在AI应用方面处于领先地位的中国公司，覆盖硬件、平台、应用三个层级。应用层中，BOSS直聘作为“互联网/软件”类型代表上榜。
长线资金增持BOSS直聘
今年以来，“中国资产价值重估”成为资本市场的热门话题。内外资加仓中概股，押注包括人力资源赛道在内的各个潜力赛道。
近期，反映中概股基本面的纳斯达克中国金龙指数迎来回调，较4月低点回调超过20%。同时间段内，BOSS直聘上涨幅度超过35%，跑赢中概大盘。这背后是资本市场对中国人力资源服务市场、AI大模型在人力资源服务行业的乐观期望。
多个机构研究报告显示，人力资源服务市场在中长期仍然有充足动能。
灼识咨询预计，到2026年，线上招聘市场规模将达到2510亿元。从产业结构角度来看，随着产业升级，新兴技术、行业对于人才的新需求将对人力资源服务提出更高要求。从劳动力供需角度来看，中国的人口结构变化带来同步的劳动力人口下降，劳动力供不应求加剧，将为人力资源服务行业带来结构性机会。
从营收规模、活跃用户数、技术投入等指标上看，BOSS直聘都处于在线招聘行业的领先地位，有望在市场的结构性变化中发掘新的增量。
综合信息显示，高盛、巴克莱、杰富瑞集团等券商对BOSS直聘持买入/增持评级。2025年年初至今多家知名资金继续增持/建仓BOSS直聘，其中国际头部长线资金中，Capital Group（资本集团）增持逾4000万股，Ballie Gifford（柏基投资）建仓并持有700余万股，Schroders（施罗德投资）、BlackRock（贝莱德集团）、T.Rowe（普信集团）继续增持，头部科技类基金Ward Fery和CoreView也继续加仓BOSS直聘。
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